لقد ضعف الدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي للأسبوع الثاني على التوالي. بعد انخفاض طويل استمر خمسة أسابيع، انعكس اتجاه زوج USD/CAD بنشاط واكتسب زخماً. هذا التحرك السعري لا يرجع كثيراً إلى قوة الدولار الأمريكي (خاصة وأن مؤشر الدولار الأمريكي أظهر ديناميكيات مختلطة مؤخراً) بل إلى ضعف الدولار الكندي.

من المفارقات أن الزوج انخفض ثم ارتفع لنفس السبب: التضخم. أصدرت كندا تقريرًا عن نمو مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بشكل مفاجئ في نهاية يونيو. بدلاً من الانخفاض المتوقع إلى 2.6%، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين إلى 2.9% على أساس سنوي في مايو. كما جاء المؤشر الأساسي "باللون الأخضر"، حيث ارتفع إلى 1.8% مقارنة بتوقعات بانخفاض إلى 1.5% على أساس سنوي. استجابة لهذا الإصدار، انخفض زوج USD/CAD جنوبًا، حيث انخفض من 1.3790 إلى 1.3585 على مدى خمسة أسابيع.

ومع ذلك، في الأسبوع الماضي، تم نشر تقرير عن نمو التضخم في يونيو. وكشف أن مؤشر أسعار المستهلكين العام انخفض إلى المنطقة السلبية (-0.1%) لأول مرة منذ ديسمبر 2023، على الرغم من أن معظم الخبراء توقعوا زيادة إلى 0.2%. على أساس سنوي، كان هناك أيضًا اتجاه هبوطي: انخفض المؤشر إلى 2.7% بعد أن ارتفع إلى 2.9%. كما انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى المنطقة السلبية على أساس شهري (لأول مرة منذ ديسمبر العام الماضي). ومع ذلك، على أساس سنوي، كان المؤشر في "المنطقة الخضراء" (ارتفع إلى 1.9% مقارنة بتوقعات بانخفاض إلى 1.6%). استجابة لهذا الإصدار، عاد الزوج إلى منطقة 37.

ينظر المتداولون إلى الأرقام المذكورة أعلاه من خلال عدسة اجتماع بنك كندا في يوليو، والذي سيتم الإعلان عن نتائجه في 24 يوليو. وفقًا لتوقعات عدة خبراء، من المتوقع أن يبقي البنك المركزي جميع معايير السياسة النقدية دون تغيير، بعد خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو (إلى 4.75%). ومع ذلك، لا يتفق الجميع مع هذا التوقع. على سبيل المثال، يتوقع استراتيجيي العملات في ING خفض سعر الفائدة هذا الشهر، مشيرين إلى الوضع الحالي في سوق العمل الكندي. وفقًا لهم، قد يلجأ البنك المركزي إلى مزيد من التيسير وسط تراجع التوظيف وارتفاع البطالة (إلى 6.4%). ومن الجدير بالذكر أن البطالة ارتفعت إلى أعلى مستوى لها منذ يناير 2022.

كما يميل تقرير نمو التضخم في يونيو الكفة لصالح سيناريو متساهل.

من الجدير بالذكر أنه بعد الاجتماع السابق، لم يستبعد محافظ بنك كندا تيف ماكليم اتخاذ تدابير إضافية في هذا الاتجاه "في المستقبل القريب". كما حذر من أن أي تخفيضات في الفائدة ستكون "تدريجية"، مع اعتماد كل قرار لاحق على البيانات الاقتصادية التي سيتلقاها أعضاء الهيئة التنظيمية قبل الاجتماع. في إحدى مقابلاته اللاحقة، ذكر ماكليم أنه من "المعقول" توقع مزيد من تخفيضات الفائدة "إذا تطورت الاقتصاد والتضخم وفقًا لتوقعات البنك المركزي".

هل يمكننا القول أن "الظروف مناسبة" الآن؟ على الأرجح لا. من ناحية، ارتفعت البطالة في كندا إلى أعلى مستوى لها منذ 2.5 سنة، ولكن من ناحية أخرى، تسارع معدل نمو الأجور بالساعة إلى 5.4% على أساس سنوي، ارتفاعًا من 5.1% في الشهر السابق. كما يقدم التضخم صورة مختلطة: بينما تباطأ مؤشر أسعار المستهلكين العام، تسارع المؤشر الأساسي على أساس سنوي (مع تسجيل نمو للشهر الثاني على التوالي).

في رأيي، من المرجح أن يتبنى بنك كندا نهج الانتظار والترقب بعد اجتماع يوليو، في انتظار تباطؤ سوق العمل (نمو الأجور) وتباطؤ التضخم الأساسي، لتقييم ما إذا كان يمكنه الاستمرار في خفض أسعار الفائدة بحلول سبتمبر أم لا.

يمكن الافتراض أن مثل هذه النتيجة "الانتظار والترقب" من اجتماع يوليو قد تساعد بائعي USD/CAD في تنظيم تراجع تصحيحي جنوبي في السعر. ومع ذلك، يجب ملاحظة أن ضعف الدولار الكندي يعود أيضًا إلى انخفاض أسعار النفط. على وجه التحديد، تم تداول برميل النفط الخام WTI حول 80-82 دولارًا الأسبوع الماضي، في حين انخفض السعر الآن إلى 78 دولارًا. كان هذا الاتجاه الهبوطي موجودًا منذ 19 يوليو.

لذلك، أعتقد أن بنك كندا سيحافظ على الوضع الراهن بعد اجتماع يوليو، ولكنه سيتبنى على الأرجح لهجة متساهلة، مشيرًا إلى احتمال خفض الفائدة في سبتمبر. يمكن أن يؤدي تحقيق مثل هذا السيناريو إلى تراجع تصحيحي في USD/CAD، والذي سيكون من الحكمة استخدامه لفتح مراكز طويلة.

تشير التحليلات الفنية أيضًا إلى أولوية للمراكز الطويلة. في جميع الأطر الزمنية الأعلى (من H4 وما فوق)، يكون الزوج إما عند الخط العلوي أو بين الخطين الأوسط والعلوي لمؤشر Bollinger Bands. يُظهر مؤشر Ichimoku إشارة "موكب الخطوط" الصعودية على الرسم البياني اليومي. الهدف الأساسي للحركة الصعودية هو علامة 1.3800 - الخط العلوي لمؤشر Bollinger Bands على الإطار الزمني الأسبوعي.