13.12.202412:32

Пока экспортеры рвут и мечут, чтобы продать свои товары до того, как Дональд Трамп введет пошлина импорт в Штаты, центробанки делают то же самое. В массовом порядке они снижают основные процентные ставки, чтобы привить собственные экономики от негативного воздействия политики протекционизма нового президента США. Причем в некоторых случаях делают это настолько агрессивно, что ставят на уши финансовые рынки.

Одним из вариантов ответа на торговую войну является война валютная. Целенаправленное ослабление собственных денежных единиц, направленное на повышение конкурентоспособности отечественных производителей-экспортеров, является закономерной реакцией на вводимые пошлины на импорт. Таким образом, Китай в 2018-2019 сгладил негатив от введенных первой администрацией Дональда Трампа тарифов. По его пути решили пойти и другие страны.

Под прикрытием теории, что существующие ставки слишком высоки для экономики, Канада, Швейцария, еврозона и Дания снизили стоимость заимствований на своих декабрьских встречах. Причем первые две страны решились на резку на полбалла. От Банка Канады такого решения ожидали, он давно говорил, что намерен как можно быстрее довести ставки до нейтрального уровня, от Национального банка Швейцарии – нет.

Результатом стало серьезное ослабление франка против основных мировых валют. Однако, снизив ключевую ставку до 0,5%, SNB практически лишил себя боеприпасов. Еще одна-две резки – и здравствуй нулевая ставка! Если не отрицательная. У ЕЦБ больше простора для маневра, что вкупе со слабостью экономики еврозоны и высокими политическими рисками в Германии и Франции делает потенциал отката EURCHF ограниченным.

Желание Европейского центробанка привить собственную экономику в преддверии торговых войн понятно. Тарифы чреваты дальнейшим замедлением ВВП и возвращением валютного блока в дефляцию, с которой ЕЦБ безуспешно боролся годами. Согласно инсайду Bloomberg, инвесторам стоит ждать снижения ставки по депозитам как минимума на двух ближайших встречах Управляющего совета в 2025.

Копенгаген не собирается отпускать Франкфурт слишком далеко. Еврозона является основным рынком сбыта датских товаров, поэтому местный Центробанк закономерно снизил ставки на 25 б.п. вслед за ЕЦБ. В результате крона продолжила оставаться стабильной по отношению к евро, что и требуется Банку Дании.

Таким образом, и попавшая под угрозу 25%-го тарифа на весь экспорт Канада и многие европейские страны готовятся к политике протекционизма Дональда Трампа и прививают собственные экономики при помощи ослабления денежно-кредитной политики. Это приводит к продажам европейских валют. По сути, валютные войны уже начались, хочет этого без пяти минут президент США или нет. Разгневает ли массовая монетарная экспансия республиканца? Поживем – увидим.

С уважением, Аналитик: Игорь Ковалев ГК ИнстаФинтех © 2007-2024