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11.02.2022 09:47 AM
联合利华拒绝并购,但通胀带来了更大的压力

联合利华(Unilever)宣布今年盈利能力可能下降,并通过提价来抵消不断上升的费用。上个月,联合利华提出收购葛兰素史克(GlaxoSmithKline)的消费者健康产品业务,但未能成功,这让投资者感到非常担忧。

消费品公司面临的最大问题是商品、劳动力、能源和运输成本的快速上涨。联合利华依赖的是新兴市场和食品,这些地方的通货膨胀率特别高。因此,对公司来说存在较大的风险。

2021年,多芬香皂和Ben and Jerry's冰淇淋的制造商将价格提高了2.9%,今年第四季度上涨了4.9%。最后,上个季度的利润率压力略有减弱,销量保持稳定。

该公司预计,基础营业利润率今年将下降140-240个基点,而2021年仅下降10个基点。

该公司首席财务官格雷厄姆•皮特特里(Graham Pitkettli)表示,通胀将在2022年上半年造成逾20亿欧元的损失,下半年将降至约15亿欧元。

分析师布鲁诺•蒙泰因(Bruno Montein)对利润率预计下降的程度感到困惑。

"这是我们一直主张的主要的差额调整吗?"还是只包括商品成本?如果这一切都是为了弥补大宗商品成本的上涨,那么定价权呢?"

"如果定价能力真的如此之小,这对长期未来意味着什么?"

格林尼治时间12:30,联合利华股价下跌1.3%。

该公司将利润率下降与广告、研发和运营资本支出方面的投资联系起来,并预计这些投资"将在2022年之后恢复,其中大部分将在2023年恢复,其余的将在2024年恢复。"

投资者的意见事

最近,联合利华已经落后于宝洁和雀巢等竞争对手。上个月,当葛兰素史克出人意料地出价500亿英镑(680亿美元)收购葛兰素史克的医疗保健部门时,一些投资者感到困惑。批评人士说,在联合利华本应致力于提高效率的情况下,这是一次风险和昂贵的收购。

首席执行官艾伦•乔佩表示:"最近几周,我们与股东进行了广泛的接触,并收到了一个强烈的信息,那就是我们的投资组合的发展需要加以衡量。"

乔佩表示:"我们曾经认为,现在仍然认为,围绕GSK消费者健康业务的交易将为联合利华创造价值。"

他总结道,这将有助于"加快我们公司走向健康和幸福的进程"。

与此同时,Hellmann's蛋黄酱和Sunsilk洗发水零售商表示,将在未来两年内收购高达30亿欧元的股份。

迪娜克•弗里基(Tineke Frikkee)的基金投资于联合利华(Unilever)。她表示:"回购让他们确信,他们致力于实现股东回报,但消极的一面是,他们认为自己企业内部的投资机会较少。"

"乔普和董事会承受的压力已经相当大,"她补充道。

GSK被拒绝后不久,据报道,维权投资者纳尔逊•佩尔茨(Nelson Peltz)的Trian Partners设立了联合利华的股份。特里安对这条新闻没有置评。

1月底,联合利华宣布进行业务重组,将重点放在5条生产线上,并裁掉1500个管理岗位。

"30亿欧元的回购并没有那么大。他们出售茶叶业务的收入是45亿欧元,所以他们甚至没有返还全部收入,"分析师沃伦·阿克曼说。

"但我当然认为,这是一个正确的信号,他们在收购方面听取了股东的意见。"

据乔普斯称,该公司仍然"绝对决心"将其产品组合推向美容、健康和保健领域。他也说,"但我想说的是,我们对如何实现目标更有耐心。附加设备仍然是战略的一部分。"

由于价格上涨,该公司第四季度的基础销售额增长了4.9%,超过了分析师平均预期的3.8%。

2021年的销售数据显示,基础销售增长了4.5%,这是过去9年的最高增长率。今年的增长率预计为4.5-6.5%。

Anastasia Miller,
Analytical expert of InstaTrade
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