La paire de devises USD/JPY est en forte baisse, entraînée par l'affaiblissement général du dollar américain. L'indice du dollar américain a atteint aujourd'hui un plus bas de 8 mois, tombant à 101 pour la première fois depuis janvier de cette année. Cependant, la tendance baissière de la paire n'est pas seulement due à l'affaiblissement du billet vert mais aussi au renforcement du yen. Si vous regardez les principales paires croisées impliquant la monnaie japonaise (notamment GBP/JPY, EUR/JPY), vous verrez que le yen domine, soutenu par un contexte fondamental favorable.

La semaine dernière, les données sur la croissance économique du Japon au deuxième trimestre ont été publiées, et elles se sont avérées plus fortes que les prévisions, augmentant la probabilité que la Banque du Japon relève à nouveau ses taux d'intérêt cette année, après des mouvements similaires en juillet et en mars.

Plus précisément, le PIB du pays a augmenté de 0,8 % au deuxième trimestre, sur une base trimestrielle. C'est le taux de croissance le plus élevé depuis le premier trimestre de 2023. L'indicateur est sorti positif, car la plupart des experts s'attendaient à une hausse plus modeste de 0,5 %. Au premier trimestre, il y avait eu une baisse de 0,6 %.

Sur une base annuelle, l'économie japonaise a crû de 3,1 %, dépassant largement le niveau prévu de 2,1 %, surtout compte tenu du fait que le PIB avait reculé de 2,3 % au premier trimestre.

Les dépenses des consommateurs ont augmenté de 1,0 % au deuxième trimestre. Cette tendance positive a été observée pour la première fois en cinq trimestres, soutenue par une hausse substantielle des salaires moyens. Les salaires ont augmenté en moyenne de près de 5,2 % – le taux de croissance le plus élevé des trois dernières décennies. En outre, les dépenses de consommation ont été stimulées par la reprise des ventes de voitures après que certains constructeurs automobiles ont repris la production (les usines ont corrigé les problèmes identifiés lors du processus de certification d'État).

D'autres composantes du rapport indiquent que les exportations ont augmenté de 1,4 %, les importations de 1,7 %, les investissements en capital des entreprises de 0,9 % et les dépenses publiques de 0,1 %.

La publication de données inattendument fortes a favorisé le yen. L'économie japonaise a accéléré plus que prévu, soutenue par les investissements dans le logement et les dépenses publiques, la consommation privée et les dépenses des entreprises. Le rapport positif a permis aux vendeurs de USD/JPY de renforcer leurs positions, d'autant plus que le dollar américain reste faible et vulnérable. Pas plus tard que vendredi, la paire se négociait au niveau de 149, atteignant un sommet quotidien de 149,35. Cependant, aujourd'hui, les vendeurs ont fait descendre la paire à 145,20 – une baisse de 400 points en seulement deux jours de négociation.

Il convient de noter que le dollar baisse aujourd'hui malgré un calendrier économique léger. La tendance baissière est alimentée par le sentiment général du marché. Premièrement, un calme relatif règne au Moyen-Orient. Depuis plusieurs semaines, la presse américaine (et non seulement) faisait monter les tensions, affirmant que l'Iran était "sur le point" d'attaquer Israël en réponse à l'assassinat du leader politique du Hamas, Ismaïl Haniyeh, à Téhéran. Vendredi dernier, les médias ont de nouveau relayé des informations selon lesquelles les forces iraniennes pourraient frapper des cibles israéliennes dès ce week-end. Cependant, ces prédictions apocalyptiques ne se sont pas matérialisées, et le dollar refuge est tombé en défaveur alors que l'aversion au risque s'est atténuée.

De plus, le dollar américain perd du terrain en raison de signaux accommodants de la part de la Réserve fédérale à l'approche du symposium économique de Jackson Hole.

Dimanche, deux représentants de la Réserve fédérale ont tenu des propos relativement accommodants, mettant une pression supplémentaire sur le billet vert. Par exemple, le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré que la banque centrale ne devrait pas tarder à aborder la question des baisses de taux, car maintenir une politique restrictive plus longtemps que nécessaire "pourrait avoir des conséquences négatives". Son collègue, la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a également indiqué qu'elle était prête à soutenir une baisse de taux lors de la réunion de septembre. Selon elle, les récents rapports sur l'inflation lui donnent davantage confiance que celle-ci est sous contrôle.

Globalement, le marché ne doute guère que la Réserve fédérale commencera à assouplir sa politique monétaire en septembre. La seule question est de savoir de combien le régulateur réduira le taux. Actuellement, les prévisions penchent en faveur d'un scénario moins accommodant (réduction de taux de 25 points). Cependant, Jerome Powell, qui prendra la parole ce vendredi lors du symposium économique, pourrait très bien faire basculer la balance vers un scénario de 50 points. La probabilité d'une réduction de taux de 50 points de base est maintenant de près de 30 %, selon les données de CME FedWatch. Dans ce contexte fondamental, le dollar peine à trouver un soutien et s'affaiblit face à toutes les principales paires.

La paire USD/JPY conserve le potentiel pour une baisse supplémentaire. Les replis correctifs peuvent être considérés comme des opportunités pour ouvrir des positions courtes avec des objectifs à 145,00 et 144,50.