Encore un long chemin à parcourir ! Suite à la performance impressionnante de l'or en 2024, les banques et les sociétés d'investissement prédisent de nouvelles hausses pour 2025. Citi note que, sur les six dernières années, lorsque le métal précieux a progressé de plus de 20% l'année précédente, sa performance moyenne l’année suivante était de 15%. Les experts du Financial Times fournissent une prévision consensuelle de +7%. Mais comment cela se déroulera-t-il réellement ?

L'année 2024 a été remarquable pour l'or—non seulement pour avoir atteint sa meilleure performance depuis 2010 ou pour l'un des plus grands gains annuels de l'histoire. Ce n'était pas seulement en raison d'avoir atteint 40 records et une augmentation maximale de +30%, marquant la meilleure trajectoire depuis 1978. Ce n’était pas uniquement dû au gain final de +27% de l'or, qui a surpassé le S&P 500 et la plupart des autres actifs du marché des matières premières. Ce qui est véritablement remarquable, c'est que ces succès ont été obtenus dans des conditions défavorables : le dollar américain s'est renforcé et les rendements du Trésor ont grimpé.

Performance du marché de l'or et des autres matières premières

En 2023, une situation similaire s'est produite lorsque la Réserve fédérale a augmenté ses taux d'intérêt à un rythme des plus agressifs en 40 ans. Malgré cela, l'indice du dollar USD a continué à augmenter, tout comme les rendements de la dette américaine, mais les prix de l'or ont quand même réussi à se redresser. Historiquement, un dollar américain plus fort et des rendements obligataires plus élevés ont représenté des défis significatifs pour les haussiers du XAU/USD. Cela pourrait-il indiquer un changement de paradigme sur les marchés financiers ?

Il n'est pas surprenant que les banques et les sociétés d'investissement fournissent des prévisions modérément optimistes pour les prix de l'or en 2025. Le consensus du Financial Times prévoit une augmentation de 7 %. Goldman Sachs est le plus optimiste parmi les analystes, prévoyant que les prix pourraient atteindre 3 000 dollars l'once. À l'inverse, Barclays et Macquarie projettent des baisses pouvant aller jusqu'à 2 500 dollars. Macquarie suggère que bien que le métal précieux fasse face à des défis en raison d'un dollar plus fort, la demande des consommateurs et des banques centrales aidera à prévenir une chute plus significative.

Les haussiers du XAU/USD espèrent des taux d'intérêt plus bas, des facteurs géopolitiques et des achats des banques centrales. Même si le rythme de l'assouplissement de la politique monétaire ralentit, la Fed est encore attendue pour baisser davantage les coûts d'emprunt. Ce changement pourrait rediriger une partie des 6 700 milliards de dollars de capitaux présents dans les fonds monétaires vers des ETF orientés vers l'or.

L'or a atteint un sommet historique avant de connaître une forte baisse en novembre, motivée par le principe du "acheter la rumeur, vendre la nouvelle". Les haussiers de XAU/USD sont restés prudents face à un éventuel retour de Donald Trump au pouvoir aux États-Unis. Une fois ce retour devenu réalité, beaucoup ont commencé à sécuriser leurs profits. Néanmoins, l'incertitude persiste et les politiques de Trump devraient accroître la volatilité des marchés financiers, ce qui pourrait continuer à soutenir les cours de l'or.

D'un point de vue technique, le graphique journalier de l'or illustre la formation continue d'un modèle appelé "Spike and Ledge". Un rebond à partir de la juste valeur de 2 645 $ l'once pourrait servir de base pour établir ou renforcer des positions courtes. À l'inverse, un franchissement au-dessus de ce niveau indiquerait des opportunités potentielles pour d'autres achats.