Правило 1. Компании не должны зависеть от одного показателя

У вас в портфеле могут быть акции продуктового ретейлера, авиаперевозчика, газодобывающей компании и продавца стали. На первый взгляд — это разные бизнесы, но они могут зависеть от чего-то одного: рынка сбыта, курса валют, стоимости продукции или других факторов.

Рынок сбыта. Компании, которые продают большую часть товаров или услуг на каком-то определенном рынке (Россия, США, страны Европы и Азии), напрямую зависят от этого рынка. То есть если продукции станет продаваться меньше, то снизится и выручка, и прибыль.

Например, «Аэрофлот» и «Магнит», несмотря на свою разнонаправленность, хотят взять деньги у одного конкретного русского. И если денег станет у человека меньше, то и доходы компаний, а соответственно и ваши (как владельца акций), упадут. Если купить акции компаний, которые зависят только от одного рынка сбыта, вы купите один общий макроэкономический риск.

Курс валюты. Еще один частый вид зависимости, когда компания продает большую часть товаров или услуг только за доллары или только за евро, или когда от этого зависят основные издержки бизнеса.

Например, «М.Видео» покупает технику за рубежом за валюту, а продает в России за рубли. Если доллар подорожает, то «М.Видео» поднимет цены на товары, и это, скорее всего, отрицательно скажется на выручке. Другой пример — компания «Черкизово» работает преимущественно на внутреннем рынке и продает свою продукцию за рубли. Если доллар будет расти, то компании это будет только на руку. Поскольку импортная колбаса подорожает, а от «Черкизово» — нет.

Стоимость продукции. Компании, производящие один вид продукта, зависят от цены на этот продукт. Как правило, это относится к компаниям, которые добывают нефть, золото, алмазы, уголь, металлы. Например, «Татнефть» получает большую часть выручки от продажи нефти. Если вырастет цена на нефть, вырастет и вы

ручка компании; если упадет — выручка снизится.

Правило 2. Компании должны заниматься разным бизнесом

Главная идея диверсификации — акции компаний, которые будут в вашем портфеле, не должны зависеть друг от друга. Хорошо, если бизнес не зависит от одного показателя, но еще лучше, если компании занимаются разным бизнесом. И даже если компании работают в одном секторе, это не значит, что они зарабатывают на одном и том же. Яркий пример тому — компании «Русгидро», «Россети» и «Мосэнергосбыт» — эмитенты из энергетики.

«Русгидро» добывает энергию на гидроэлектростанциях, после чего продает ее внутри страны. «Россети» занимаются транспортировкой электроэнергии. И если компании, вроде «Русгидро», захотят воспользоваться этой услугой, им нужно будет за это заплатить. «Россети» доставляют энергию сбытовым компаниям, в том числе «Мосэнергосбыту». Основа бизнеса сбытовых компаний — продавать энергию конечному потребителю, то есть обычным людям и организациям. Несмотря на то что компании относятся к одному сектору, бизнес каждой из них устроен по-разному.

Правило 3. В портфеле должны быть акции с разными видами риска

При диверсификации не нужно стремиться уничтожить риски любой ценой, нужно быть в курсе этих рисков. Чтобы собрать портфель из не взаимосвязанных акций, нужно понять, как работает бизнес, от каких факторов зависит. Для этого изучите источники выручки. Далее оцените зависимость компании от определенных факторов (внутренний или внешний спрос, курс валют и т. д.). Если такая зависимость существует — решите, устраивает она вас или нет. Главное — выбирайте риски осознанно. Еще один способ снизить взаимосвязь — купить акции с противоположным риском.

Но не забывайте про самое главное — доходность. Когда вы пытаетесь избавиться от риска, не забывайте, что задача портфеля не только не потерять деньги, но и заработать. А чтобы заработать, все равно придется брать на себя какой-то риск.