Semasa sesi dagangan Eropah, pasangan mata wang EUR/USD cuba membangunkan pertumbuhan pembetulan di tengah-tengah data bercampur mengenai KDNK Jerman dan Zon Euro. Namun, harga kembali menurun pada permulaan sesi AS. Pedagang jelas gementar menjelang mesyuarat Julai Rizab Persekutuan, dimana keputusannya akan diumumkan pada hari Rabu, 31 Julai. Walaupun tidak boleh dikatakan bahawa peserta pasaran sepenuhnya mengabaikan laporan Eropah, pedagang pada masa ini sedang menantikan keputusan Fed.

Tidak ada keraguan bahawa laporan terkini akan muncul semula di masa hadapan apabila perbincangan mengenai prospek pengurangan kadar Bank Pusat Eropah pada bulan September dan mesyuarat seterusnya disambung semula. Namun, buat masa ini, laporan-laporan ini tidak berguna untuk EUR/USD, sebahagiannya disebabkan oleh sifatnya yang bercanggah.

KDNK Jerman tidak dijangka menurun sebanyak 0.1% suku ke suku pada suku kedua, sedangkan kebanyakan pakar menjangkakan peningkatan sebanyak 0.1%. Ekonomi Jerman berkembang sebanyak 0.2% pada suku pertama, manakala ia menguncup sebanyak 0.5% pada suku keempat 2023. Pada asas tahun ke tahun, jumlah KDNK meningkat sebanyak 0.3% (selaras dengan ramalan) selepas penurunan sebanyak 0.8% pada suku sebelumnya.

Dengan kata lain, ekonomi terbesar Eropah menunjukkan hasil yang lemah. Walau bagaimanapun, laporan KDNK Zon Euro berada di pihak yang lain. Di sini, komponen utama memenuhi ramalan atau berada dalam "zon hijau." Ekonomi Eropah berkembang sebanyak 0.3% suku ke suku pada suku kedua, seperti pada suku pertama. Ramalan berada pada 0.2%. Pada asas tahun ke tahun, jumlah KDNK meningkat sebanyak 0.6% (menandakan suku ketiga berturut-turut pertumbuhan).

Indeks Harga Pengguna untuk Jerman juga diterbitkan pada hari Selasa. Laporan itu menyokong euro, terutamanya kerana ia dikeluarkan sebelum laporan inflasi Zon Euro. CPI Jerman meningkat sebanyak 0.3% bulan ke bulan pada bulan Julai (selaras dengan ramalan) dan 2.3% tahun ke tahun (berbanding ramalan 2.2%). Indeks harmoni, penunjuk inflasi pilihan Bank Pusat Eropah, meningkat sebanyak 2.6% tahun ke tahun, sementara kebanyakan pakar meramalkan pertumbuhan yang lebih sederhana sebanyak 2.4% (Jun melihat peningkatan sebanyak 2.5%).

Apa yang kita ada secara ringkas? Fakta #1: Ekonomi Zon Euro berkembang walaupun terdapat kemerosotan dalam ekonomi Jerman. Fakta #2: Inflasi di Jerman sedikit meningkat, menunjukkan "warna hijau" dalam laporan inflasi untuk seluruh Zon Euro (laporan ini akan dikeluarkan pada hari Rabu, 31 Julai).

Pada pandangan saya, fakta-fakta ini mengurangkan kemungkinan ECB melonggarkan dasar monetari pada bulan September, terutamanya jika kadar inflasi Zon Euro benar-benar meningkat. Ketegangan yang mempengaruhi keputusan mesyuarat September semakin meningkat — pengurangan kadar pada bulan September tidak lagi kelihatan seperti satu kesimpulan yang pasti.

Penting untuk diingat bahawa keputusan mesyuarat ECB pada bulan Julai tidak menguntungkan mata wang tunggal kerana bank pusat menunjukkan ia masih belum pasti mengenai pengurangan kadar pada bulan September. Satu frasa dari Presiden ECB, Christine Lagarde ("Sebarang keputusan boleh dibuat pada bulan September") berkata banyak perkara. Menjawab soalan ini, ketua ECB menyatakan bahawa isu pengurangan kadar pada bulan September masih terbuka, tetapi keputusan bergantung pada data yang masuk. Mengulas laporan CPI Zon Euro untuk bulan Jun (yang mencerminkan sedikit penurunan dalam keseluruhan CPI dan stagnasi dalam indeks teras), beliau menyatakan bahawa sektor perkhidmatan, di mana inflasi adalah 4.1%, telah meningkatkan risiko ke atas.

Jika laporan inflasi Zon Euro untuk bulan Julai mengecewakan ECB lagi, prospek untuk melonggarkan dasar monetari pada bulan September akan menjadi sangat diragui. Menurut ramalan awal, CPI dijangka perlahan pada bulan Julai: keseluruhan CPI (menurun kepada 2.4% dari 2.5% sebelumnya) dan indeks teras (menurun kepada 2.8% dari 2.9% sebelumnya) dijangka menunjukkan aliran menurun. Walau bagaimanapun, teka-teki akan selesai jika penunjuk inflasi meningkat (bertentangan dengan ramalan). Pasaran akan sekali lagi membincangkan ECB tidak menurunkan kadar pada awal musim luruh. Dalam kes itu, euro boleh mendapat sokongan yang besar.

Walau bagaimanapun, tanpa mengira keputusannya, jangan harapkan pasangan EUR/USD bertindak balas segera kepada laporan inflasi Zon Euro. Sehingga keputusan Fed diumumkan, pasangan mata wang dolar akan fokus semata-mata pada tingkah laku mata wang AS, dan pasangan EUR/USD tidak akan terkecuali.

Namun, setelah keterujaan terhadap keputusan mesyuarat Julai Fed mereda, pedagang akan mengingat kembali data Eropah. Jika Fed tidak menyokong dolar, peningkatan inflasi di Jerman dan (mungkin) di Zon Euro boleh memainkan peranan penting dalam menentukan aliran menaik pasangan ini. Namun, masih terlalu awal untuk bercakap tentang ini. Semua perhatian tertumpu pada Fed, yang akan menentukan nasib dolar dalam jangka sederhana.