Mesyuarat Bank Pusat Eropah pada bulan Mac dijadualkan pada hari Khamis, di mana bank pusat dijangka menurunkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas. Peserta pasaran sebahagian besarnya telah menjangka ini, jadi tumpuan akan diberikan kepada komen Presiden ECB Christine Lagarde dan penulisan pernyataan yang disertakan. Situasi ini memberikan cabaran kerana laporan makroekonomi terkini dari zon euro telah menimbulkan lebih banyak persoalan daripada jawapan.

Contohnya, data inflasi. CPI keseluruhan zon euro turun kepada 2.4% tahun ke tahun pada bulan Februari, sementara kebanyakan penganalisis meramalkan penurunan kepada 2.3%. Penunjuk ini telah meningkat selama empat bulan berturut-turut (dari Oktober hingga Januari), tetapi aliran kenaikan ini terhenti pada Februari. Indeks harga pengguna teras, yang tetap stabil pada 2.7% selama lima bulan, juga menurun sedikit kepada 2.6%—tetapi masih di atas jangkaan 2.5%.

Ekonomi zon euro berkembang sebanyak 0.1% suku ke suku dalam suku keempat tahun 2024, menentang ramalan pertumbuhan sifar. Dalam erti kata lain, inflasi menurun tetapi perlahan-lahan sementara ekonomi berkembang, walaupun perlahan.

Tidak ada keraguan di pasaran bahawa ECB akan memotong kadar sebanyak 25 mata dasar. Walau bagaimanapun, pendapat mengenai arah dasar masa depan masih berbelah bahagi. Menurut ahli ekonomi yang disurvei oleh Bloomberg, ECB sedang menghampiri penghujung kitaran pemotongan kadarnya, sebahagian disebabkan oleh ketidaksetujuan dalaman. Perbezaan ini semakin menjadi umum dan boleh mempengaruhi penuturan kenyataan ECB—faktor yang boleh ditafsirkan sebagai menyokong euro.

Sebagai contoh, Gabenor Bank Negara Belgium, Pierre Wunsch, menyatakan bahawa rakan-rakannya tidak sepatutnya "memburu 2.0% secara membuta tuli," bermaksud mereka tidak sepatutnya meneruskan pemotongan kadar dengan segala kos. Presiden Bundesbank Joachim Nagel memberikan pendirian yang sama, dengan mengatakan pemotongan kadar seterusnya seharusnya didekati dengan berhati-hati.

Di pihak lain, ahli Lembaga Eksekutif Isabel Schnabel menyatakan ketidaktentuan sama ada dasar monetari masih bersifat mengetatkan. Gabenor Bank Pusat Lithuania Gediminas Simkus berpendapat bahawa pengurangan tambahan sepatutnya diharapkan sepanjang tahun selepas pemotongan kadar bulan Mac. Dia menekankan bahawa ECB "boleh bertoleransi dengan dasar monetari yang lebih akomodatif." Pada Februari, wakil ECB lain, termasuk Boris Vujcic, Piero Cipollone, dan Francois Villeroy de Galhau, menyuarakan sentimen dovish.

Menurut penganalisis Morgan Stanley, ECB akan memotong kadar pada bulan Mac dan memberi isyarat pelonggaran selanjutnya, berkemungkinan mengumumkan satu lagi pemotongan kadar pada bulan April. Menariknya, pada awal Februari, ahli ekonomi Morgan Stanley meramalkan bahawa ECB akan mengambil pendekatan tunggu dan lihat pada April. Walau bagaimanapun, mereka telah menyemak semula ramalan mereka berikutan inflasi yang perlahan dan pertumbuhan ekonomi yang melemah.

Sementara itu, penganalisis Rabobank mengambil pandangan yang berbeza. Mereka percaya ECB akan melaksanakan "pemotongan agresif"—menurunkan kadar pada bulan Mac tetapi isyarat bahawa langkah seterusnya akan ditangguhkan sekurang-kurangnya sehingga bulan Jun.

Pada pandangan saya, kenyataan akhir ECB akan mencerminkan perpecahan dalaman bank pusat mengenai kelajuan pemotongan kadar pada masa depan. Fakta sahaja terdapat perpecahan dalam ECB kemungkinan besar akan menyokong euro dan memihak kepada pembeli EUR/USD.

Ketika ini, EUR/USD sedang meningkat disebabkan kelemahan dolar A.S., yang bertindak balas secara negatif terhadap retorik agresif Donald Trump di Kongres. Peserta pasaran bimbang bahawa konflik tarif yang semakin meningkat juga akan merugikan ekonomi A.S. Risiko stagflasi telah meningkat, begitu juga dengan jangkaan perlahan untuk langkah seterusnya oleh Rizab Persekutuan. Pedagang hampir pasti bahawa Fed akan memotong kadar dalam mesyuarat bulan Jun.

Tekanan tambahan ke atas dolar A.S. datang daripada laporan pekerjaan ADP yang mengecewakan, yang menunjukkan peningkatan pekerjaan sektor swasta hanya 77,000—keputusan paling lemah sejak Januari 2021. Data ADP sering berpasangan dengan Gaji Bukan Perladangan, jadi selepas pengumuman itu, indeks dolar menjunam ke tahap 104, menghampiri paras terendah lima bulan.

Akibatnya, EUR/USD melonjak, menghampiri tanda 1.08. Jika ECB mengambil pendirian "serdehana agresif" pada mesyuarat bulan Mac, euro akan mendapatkan sokongan tambahan, membenarkan pembeli EUR/USD menguji tahap rintangan 1.0830 (sempadan bawah awan Kumo, bertepatan dengan garis atas penunjuk Bollinger Bands pada rangka masa W1). Walau bagaimanapun, walaupun pasaran mentafsir hasil mesyuarat sebagai bearish untuk euro (iaitu jika ECB mengekalkan pendirian perlahan), sebarang pembetulan balik harus dilihat sebagai peluang untuk memasuki kedudukan, memandangkan kelemahan menyeluruh dolar A.S.