Dalam masa kurang daripada 24 jam, pasangan EUR/USD melonjak lebih 300 pips sebagai reaksi terhadap pengumuman baharu "tarif Donald Trump." Semua faktor asas lain memudar ke latar belakang kerana kebimbangan terhadap peperangan perdagangan global. Dolar jatuh menjunam, dan euro meningkat dengan pantas, mengabaikan kandungan kalendar ekonomi.

Menjelang apa yang digelar sebagai "Hari Pembebasan Amerika" (istilah yang digunakan Trump untuk hari pengumuman tarif), para pedagang mengabaikan laporan makroekonomi—tanpa mengira sama ada data tersebut positif atau negatif. Sebagai contoh, penjual EUR/USD tidak mengambil kira Indeks Pembuatan ISM yang jatuh ke zon penguncupan, dan mereka juga tidak menghiraukan data CPI zon euro yang menunjukkan penurunan kadar inflasi. Sebaliknya, pembeli pula mengetepikan laporan pekerjaan ADP yang mencatat keputusan melebihi jangkaan. Pasaran berkelakuan seperti spring yang dimampatkan, mengabaikan hampir kesemua pencetus berita.

Namun akhirnya, spring tersebut terurai—dan bukan memihak kepada dolar. Adakah ini bermakna pasaran akan kembali memberi reaksi terhadap asas fundamental klasik? Atau akan terus mengabaikannya? Ini bukanlah persoalan retorik, terutamanya kerana pada hari Jumaat—4 April—laporan makroekonomi terpenting minggu ini akan diterbitkan: laporan Senarai Gaji Bukan Ladang Amerika Syarikat. Adakah data NFP yang kukuh berupaya membantu dolar AS mendapatkan semula sebahagian daripada kedudukannya yang hilang?

Saya percaya bahawa dolar akan kekal di bawah tekanan dalam masa terdekat, dan data makroekonomi AS akan ditafsir berdasarkan peristiwa semasa. Berita negatif akan meningkatkan tekanan, manakala berita positif mungkin akan diabaikan (atau hanya memberi sokongan sementara).

Menurut penganalisis di Deutsche Bank, faktor asas tradisional pada dasarnya telah hilang kepentingan—turun naik mata wang kini sukar diramal. Dalam konteks ini, wakil DB turut menyuarakan kebimbangan mengenai potensi krisis keyakinan terhadap dolar AS.

Terutamanya kerana keadaan terus memuncak—selepas pengumuman tarif, Setiausaha Perdagangan AS, Howard Lutnick, menyatakan bahawa Rumah Putih akan meningkatkan lagi kadar tarif terhadap negara-negara yang berani bertindak balas. Ini merupakan amaran tersirat kepada EU (yang kini dikenakan tarif 20%) dan China (54%). Kedua-dua China dan EU telah menyatakan kesediaan untuk bertindak balas, walaupun mereka juga memberi isyarat keterbukaan terhadap rundingan. Presiden Perancis, Emmanuel Macron, menyeru agar syarikat Perancis menghentikan pelaburan di Amerika Syarikat dan mencadangkan langkah-langkah balas. Dalam masa yang sama, Kanada telah mengenakan tarif 25% ke atas semua kereta yang diimport dari Amerika Syarikat.

Hampir sehari selepas mengumumkan pelan tarif baharu, Donald Trump sendiri mengulas situasi tersebut dengan berkata, "Pesakit telah terselamat dan sedang pulih" (jelas merujuk kepada Amerika Syarikat). Dalam erti kata lain, tiada tanda-tanda penurunan ketegangan setakat ini.

Semua ini menunjukkan bahawa laporan Senarai Gaji Bukan Ladang (NFP) bagi bulan Mac berkemungkinan akan meningkatkan tekanan terhadap dolar (jika data lebih lemah daripada jangkaan), namun tidak mungkin memberikan sokongan yang kukuh—walaupun data melebihi unjuran. Sebagai contoh, Indeks Perkhidmatan ISM yang diumumkan pada hari Khamis menyokong pembeli EUR/USD kerana ia mencatat bacaan di bawah jangkaan. Sementara ahli ekonomi menjangkakan penurunan kecil daripada 53.5 kepada 53.0, indeks tersebut jatuh ke paras 50.8—hampir memasuki zon penguncupan. Ini merupakan bacaan terendah sejak Jun tahun lalu.

Bagi data NFP pula, unjuran awal juga tidak menyebelahi dolar. Pekerjaan bukan pertanian dijangka meningkat hanya sebanyak 139,000, selepas pertambahan lemah sebanyak 150,000 pada bulan Februari. Kadar pengangguran dijangka kekal pada 4.1%—tidak berubah sejak dua bulan lalu. Sementara itu, pertumbuhan gaji dijangka perlahan, dengan purata pendapatan setiap jam menurun kepada 3.9% daripada 4.0% sebelum ini. Kadar penyertaan tenaga buruh juga dijangka menurun kepada 62.2%—paras terendah sejak Disember 2022.

Oleh itu, data NFP bulan Mac boleh memburukkan lagi kedudukan dolar walaupun ia memenuhi jangkaan—apatah lagi jika data tersebut mengecewakan. Dan sekiranya laporan menunjukkan angka positif ("hijau"), ia mungkin masih tidak mencukupi untuk menyelamatkan dolar. Sebarang pembetulan harga dalam EUR/USD wajar dianggap sebagai peluang untuk memasuki kedudukan beli (long position).

Sasaran kenaikan pertama ialah 1.1150 (jalur atas Bollinger pada carta H1). Sasaran utama ialah 1.1200 (jalur atas Bollinger pada carta bulanan).

Satu-satunya faktor yang mungkin menyokong dolar ialah jika Trump menangguhkan pelaksanaan tarif "besar" yang menyasarkan 60 negara. Dalam senario ini, dolar mungkin mendapat kelegaan sementara (sehingga hasil rundingan diumumkan) dan dapat memulihkan sebahagian kerugiannya. Namun pada tahap ini, tiada tanda-tanda deeskalasi daripada pihak Rumah Putih—yang bermaksud dolar kekal terdedah kepada tekanan.