کل، 18 جولائی، یورپی مرکزی بینک اپنی اگلی - جولائی - میٹنگ منعقد کرے گا۔ یہ نہیں کہا جا سکتا کہ جولائی کا اجلاس محض معمول کے مطابق ہے، حالانکہ اس تقریب کے رسمی نتائج یقیناً پہلے سے طے شدہ ہیں۔ امکان ہے کہ ریگولیٹر تمام مانیٹری پالیسی کے پیرامیٹرز کو برقرار رکھے گا: اس منظر نامے کا امکان 100% کے قریب ہے۔

اس کے باوجود، جولائی کی میٹنگ ممکنہ طور پر یورو / یو ایس ڈی کے جوڑے میں ایک بڑے اتار چڑھاو کا سبب ہو گی، کیونکہ یہ مانیٹری پالیسی میں نرمی کے امکانات کا تعین کرے گی۔ بنیادی طور پر، جولائی کی میٹنگ کی سازش ایک سوال پر ابلتی ہے: کیا ای سی بی ستمبر میں شرح سود کو کم کرے گا یا انتظار اور دیکھو کا طریقہ اپنائے گا؟ پچھلے اشارے مبہم رہے ہیں، اس لیے جولائی کے اجلاس کی سازش باقی ہے۔

مارکیٹ کی عمومی توقعات کے مطابق، سال کے آخر تک، یورپی مرکزی بینک 25 بیسس پوائنٹس کے ساتھ مزید دو شرحوں میں کمی کر سکتا ہے۔ تاہم، جولائی کے اوائل میں شائع ہونے والے یورو زون میں افراط زر میں اضافے کے اعداد و شمار ایک متضاد تصویر پیش کرتے ہیں۔

مثال کے طور پر، جون کے لیے سی پی آئی کی نمو کی رپورٹ مجموعی صارفی قیمت اشاریہ (2.5%) میں معمولی کمی اور بنیادی اشاریہ (2.9%) میں جمود کو ظاہر کرتی ہے۔ بنیادی سی پی آئی نے 9 ماہ (اگست 2023 سے اپریل 2024 تک) میں کمی کا رجحان ظاہر کیا، 2.7% تک پہنچ گیا۔ تاہم، مئی میں اس کی رفتار 2.9 فیصد ہوگئی اور جون میں اس سطح پر رہی۔ افراط زر کا ایک اور اشارے - یوروزون پروڈیوسر پرائس انڈیکس - -0.2% ماہ بہ ماہ (-0.1% کی پیش گوئی کے خلاف) اور -4.2% سال بہ سال (-4.1% کی پیشن گوئی کے خلاف) آیا۔

ان ریلیزز پر تبصرہ کرتے ہوئے، ای سی بی کی صدر کرسٹین لیگارڈ نے کہا کہ مرکزی بینک نے افراط زر میں پیش رفت کی ہے، کیونکہ افراط زر کے اہم اشارے "صحیح سمت میں بڑھ رہے ہیں۔" اس نے اشارہ کیا کہ ریگولیٹر جولائی میں شرحیں کم نہیں کرے گا لیکن اس کے بعد ہونے والی میٹنگوں میں مانیٹری پالیسی میں نرمی کے لیے مزید اقدامات کو مسترد نہیں کیا۔ اس کا بنیادی پیغام یہ تھا کہ جون کی شرح میں کمی ایک سلسلہ وار سائیکل کے آغاز کی نشاندہی نہیں کرتی ہے: میٹنگ سے میٹنگ تک اسی طرح کے فیصلے کیے جائیں گے۔ مثال کے طور پر، جولائی کے اجلاس سے پہلے، نرمی کی جانب ایک اضافی قدم کے لیے بنیادی حالات واضح طور پر تشکیل نہیں پائے ہیں۔ آیا وہ ستمبر تک تشکیل پائیں گے یا نہیں یہ ایک کھلا سوال ہے۔ ہر چیز کا انحصار کلیدی میکرو اکنامک اشاریوں کی حرکیات پر ہوگا، بنیادی طور پر افراط زر کے شعبے میں۔

یہ فرض کیا جا سکتا ہے کہ یہ پیغام ساتھ دیے گئے بیان میں شامل کیا جائے گا۔ کرسٹین لیگارڈ کی جانب سے آخری پریس کانفرنس میں بھی اسی قسم کے تھیسس پیش کیے جانے کا امکان ہے۔ یورپی سینٹرل بینک یقینی طور پر شرح سود میں کمی کے لیے مخصوص ڈیڈ لائنز اور حجم کے لیے عہد نہیں کرنا چاہے گا۔

اسی وقت، واضح "اعلانیہ" اشارے نہ ہونے کی صورت میں بیانیہ اشاروں سے تلافی کی جائے گی۔ یعنی، مارکیٹوں کو ایک بار پھر یقین دہانی کرائی جائے گی کہ پالیسی میں نرمی کی راہ ایک ترجیح ہے۔ تاہم، مرکزی بینک یہ نوٹ کرے گا کہ یہ راہ پیچیدہ، ناہموار، اور کئی عوامل پر منحصر ہے، لہذا "روڈ میپ" کی بات نہیں کی جا سکتی۔

یہاں ہم جون کے ای سی بی اجلاس کے منٹس کو بھی یاد کر سکتے ہیں، جو کونسل کے ارکان کی مہنگائی کے امکانات کے بارے میں تشویش کی عکاسی کرتی ہے۔ خاص طور پر، ریگولیٹر کے ارکان نے نوٹ کیا کہ اجرت کی شرح میں اضافہ توقع سے زیادہ ہوا، جیسے کہ خدمات کے شعبے میں مہنگائی کی شرح۔ مرکزی بینک کے مطابق، مہنگائی زیادہ مستقل ثابت ہوئی، اور مہنگائی کی پیشن گوئی کے خطرات "اوپر کی جانب جھکاؤ" ہیں۔

اسی وقت، ای سی بی کے ارکان نے چیف اکانومسٹ فلپ لین کی 25 پوائنٹس کی شرح سود میں کمی کی تجویز سے اتفاق کیا۔

جیسا کہ ہم دیکھ سکتے ہیں، آخری متفقہ فیصلے کے باوجود، ریگولیٹر کے کئی ارکان نے مہنگائی کے بارے میں اپنی تشویش کا اظہار کیا۔ جولائی میں شائع ہونے والی جون کی سی پی آئی کی ترقیاتی رپورٹ (یعنی اس اجلاس کے بعد) کو اس تشویش کو مزید بڑھانا چاہیے۔

یہ سب ظاہر کرتا ہے کہ جولائی کے ای سی بی اجلاس کے نتائج کو غالباً واحد کرنسی کے حق میں تعبیر کیا جائے گا، کیونکہ ریگولیٹر مستقبل کے مانیٹری پالیسی میں نرمی کے اقدامات کے بارے میں ہچکچاہٹ کا مظاہرہ کرے گا۔ حتمی اعلامیے میں لفظ "اگر" اہم ہو جائے گا، مرکزی بینک کے آنے والے ڈیٹا پر انحصار کے پیش نظر۔

یورپی مرکزی بینک کی طرف سے کوئی بھی شک یورو / یو ایس ڈی خریداروں کے ہاتھ میں چلے گا۔ خاص طور پر چونکہ ستمبر کے اجلاس میں فیڈ کی شرح میں کمی کے امکانات، اس کے برعکس، بڑھ رہے ہیں - "چھلانگ لگا کر"۔ سی ایم ای ایف ای ڈی واچ ٹول کے مطابق، ستمبر میں 25 پوائنٹ کی شرح میں کمی کا امکان 93% ہے۔ تاجروں کو بھی 50 پوائنٹ کی کٹوتی کا 7% امکان نظر آتا ہے۔ اس کے ساتھ ساتھ جمود کو برقرار رکھنے کا امکان صفر تک گر گیا ہے۔

اس طرح، یورو زون میں افراط زر کی شرح میں اضافے کے بارے میں مبہم اعداد و شمار، جون کے اجلاس کے مبہم منٹس، اور کرسٹین لیگارڈ کے محتاط تبصرے اس بات کا اشارہ دیتے ہیں کہ ای سی بی "دوش" کا موقف اختیار نہیں کرے گا، اس طرح یورو کی حمایت کرے گا۔ اس دوران، ڈالر دباؤ میں رہتا ہے، اس لیے جولائی کی میٹنگ کے مثبت نتائج (یورو کے لیے) یورو / یو ایس ڈی خریداروں کو 1.0960 (روزانہ چارٹ پر بولنگر بینڈ کے اشارے کی اوپری لائن) پر قریب ترین مزاحمتی سطح کی جانچ کرنے کی اجازت دیں گے۔ ممکنہ طور پر 10 ویں اعداد و شمار کی حدود تک پہنچیں۔