ความกระตือรือร้นของนักลงทุนที่ผลักดันให้ S&P 500 เพิ่มขึ้นถึง 50% ในช่วงสองปีที่ผ่านมานั้นกำลังแพร่กระจายไปทั่วโลก การเคลื่อนย้ายเงินทุนจากอเมริกาเหนือไปยังยุโรปและเอเชียดูเหมือนเพิ่งจะเริ่มต้น การสูญเสียความพิเศษเฉพาะของตลาดหุ้นสหรัฐและสัญญาณการอ่อนตัวของความต้องการของผู้บริโภคได้ส่งผลให้เกิดการลดลงของหุ้นในสหรัฐที่มากที่สุดในหนึ่งวันตั้งแต่ช่วงกลางเดือนธันวาคม

แนวโน้มของตลาดหุ้นทั่วโลก

เป็นเวลานานที่ S&P 500 ทำหน้าที่เป็นแหล่งปลอดภัยสำหรับทุน ระบบเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกาแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่น่าทึ่งต่อการขึ้นอัตราการเงินที่เข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐ ในขณะที่การบูมที่ได้รับแรงขับเคลื่อนจาก AI ทำให้การลงทุนในกลุ่ม Magnificent Seven กลายเป็นสิ่งที่ง่ายดาย ความกลัวที่เกี่ยวข้องกับการขู่เก็บภาษีของ Donald Trump ทำให้ความต้องการในหลักทรัพย์ที่ออกโดยสหรัฐเพิ่มขึ้นอีก

อย่างไรก็ตาม เมื่อชัดเจนมากขึ้นว่าการขู่เก็บภาษีของรัฐบาลกลางสหรัฐเป็นเพียงส่วนหนึ่งของกลวิธีในการเจรจาเท่านั้น เมื่อบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีของสหรัฐเจอกับการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากต่างประเทศ ตลาดก็พลิกกลับ เงินเริ่มไหลออกจากทวีปอเมริกาเหนือในอัตราที่ราวๆ เดียวกับที่มันไหลเข้ามาในช่วงปี 2023–2024

ในเวลาเดียวกัน การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐทำให้สินทรัพย์จากต่างประเทศมีความน่าสนใจมากขึ้น ตัวอย่างเช่น หุ้นจีนด้วยค่า P/E ratio ที่ 15 ดูจะมีราคาถูกกว่าหุ้นของสหรัฐที่ซื้อขายกันที่ P/E 22 อย่างมีนัยสำคัญ

หุ้นเอเชียและดอลลาร์สหรัฐ

การเร่งรีบในการออกจากตลาดสหรัฐยังเกิดจากสัญญาณของภาวะเศรษฐกิจชะงักตัวและเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต ความเชื่อมั่นของผู้บริโภค (ตามรายงานของ University of Michigan) ได้ลดลงอย่างมาก กิจกรรมทางธุรกิจในภาคบริการก็ได้หดตัวเป็นครั้งแรกในรอบสองปี ความคาดหวังต่อเงินเฟ้อก็เพิ่มสูงขึ้นถึงระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995 สัญญาณเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าเศรษฐกิจกำลังสูญเสียแรงขับเคลื่อนในขณะที่ความเสี่ยงจากเงินเฟ้อกำลังเพิ่มขึ้น ประธาน Chicago Fed Austan Goolsbee พยายามที่จะคลายความวิตกของตลาดโดยระบุว่ารายงานเพียงชิ้นเดียวจะไม่เป็นตัวตัดสินนโยบาย อย่างไรก็ตาม นักลงทุนกลับเลือกที่จะขายแทน

ความรู้สึกของตลาดได้เปลี่ยนไป

ก่อนหน้านี้ ข่าวร้ายสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐถือเป็นข่าวดีสำหรับ S&P 500 เนื่องจากมันกระตุ้นความคาดหวังให้กับ Fed ที่จะมีท่าทีนโยบายแบบผ่อนคลายมากขึ้น แต่ตอนนี้ ข่าวร้ายแค่ทำให้เกิดการปรับตัวเท่านั้น

เช่นเดียวกัน การคาดเดาก่อนหน้านี้ว่าสงครามการค้าของทรัมป์อาจมีอัตราภาษีที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ได้สนับสนุนดัชนีหุ้นในภาพรวม แต่ตอนนี้ รายงานแบบนี้กลับส่งเสริมคู่แข่งในต่างประเทศ ทั้ง Magnificent Seven ก็ไม่ใช่ผู้นำในตลาดอีกต่อไป นักลงทุนกำลังหาทางเลือกอื่นๆ อย่างกระตือรือร้น

มุมมองเชิงกลยุทธ์

การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้สร้างโอกาสในการใช้กลยุทธ์การเทรดคู่ โดยการขายชอร์ต S&P 500 พร้อมกับซื้อสินทรัพย์คู่ของมันในเยอรมนี ยุโรป หรือจีนในเวลาเดียวกัน—อย่างน้อยจนถึงกลางเดือนมีนาคม เมื่อกลไกตลาดเริ่มประเมินมาตรการภาษีตอบโต้ที่จะมีผลในวันที่ 2 เมษายน

จากมุมมองทางเทคนิค แผนภูมิรายวันของ S&P 500 กำลังก่อตัวเป็นรูปแบบการกลับทิศทางของลิ่มแบบกว้าง ควรรักษาการขายชอร์ตจากที่ 6,083 ไว้และเพิ่มเป็นระยะๆ