Пара евро-доллар по итогам информационно насыщенной среды не смогла вырваться из ценового диапазона 1,0470–1,0550, в рамках которого она торгуется вторую неделю подряд. Хай вчерашнего дня был зафиксирован на отметке 1,0545, лоу – 1,0473. С ювелирной точностью трейдеры оттолкнулись от границ вышеуказанного коридора и в итоге завершили торговый день на уровне 1,0509, то есть практически на уровне открытия (1,0508). Ни макроэкономические отчёты, ни выступление Джерома Пауэлла, ни политические события во Франции не впечатлили участников рынка. Фундаментальный фон по паре eur/usd остаётся весьма противоречивым, поэтому трейдеры вынуждены сохранять осторожность.

На стороне доллара – умеренно-ястребиная позиция главы ФРС и геополитическая напряженность. На другой чаше весов – опубликованные вчера макроэкономические отчёты (ADP и индекс ISM в сфере услуг). На стороне евро – рост инфляционных ожиданий и заявления некоторых представителей ЕЦБ, которые исключили 50-пунктное снижение ставок в декабре. Против евро – правительственный кризис во Франции и Кристин Лагард, которая озвучила пессимистичные прогнозы относительно перспектив роста европейской экономики.

Вот такой клубок фундаментальных факторов. Плюс ко всему трейдеры находятся в ожидании ноябрьских Нонфармов (релиз будет опубликован уже завтра, 6 декабря). Этот отчёт может выполнить роль пёрышка, которое склонит чашу весов в ту или иную сторону.

Ну а пока нет этого пресловутого пёрышка, мы вынуждены распутывать клубок противоречивых фундаментальных факторов.

Начнём с макроэкономических отчётов. Здесь на самом деле тоже сложилась противоречивая картина. В понедельник-вторник были опубликованы весьма неплохие (для гринбека) релизы, которые оказали поддержку американской валюте. Производственный индекс ISM обновил четырёхмесячный максимум, поднявшись до отметки 48,4 (при прогнозе 47,7), а октябрьские данные JOLTs отразили положительную динамику (число вакансий в США выросло до 7,74 млн против ожидавшихся 7,48 млн).

Однако ключевые макроэкономические релизы среды – разочаровали. Прежде всего отчёт ADP, который считается своеобразным «буревестником» в преддверии публикации Нонфармов. Согласно подсчётам специалистов агентства, в ноябре количество занятых выросло всего на 146 тысяч (при достаточно слабом прогнозе 152 тыс.). Данные ADP не всегда коррелируют с официальными данными, но такое «превью» пришлось не по нраву долларовым быкам.

Дополнительное давление на гринбека оказал индекс деловой активности в секторе услуг от ISM. Выяснилось, что в ноябре этот показатель снизился до 52,1 пункта с предыдущего значения 56,0. Отчёт вышел в красной зоне, так как большинство экспертов прогнозировало более скромное снижение – до 55,7. И хотя индекс остался в зоне расширения, он слишком резко и неожиданно снизился, разочаровав продавцов eur/usd.

Но под финал американской сессии среды на помощь американской валюте пришёл глава ФРС Джером Пауэлл, который снова анонсировал замедление темпов снижения процентной ставки. На этот раз он более прозрачно намекнул на причины такого решения. По его словам, Федрезерв, вероятно, станет «более осторожным» в смягчении монетарной политики, «так как темпы снижения цен замедлились на фоне сильной экономики и новых факторов неопределенности». То есть три причины – ускорение инфляции, рост ВВП и избрание Дональда Трампа.

Джером Пауэлл своей риторикой не спровоцировал долларовое ралли – он лишь удержал гринбек от дальнейшего сваливания. Во-первых, глава ФРС еще в начале ноября предупреждал о том, что регулятор может замедлить темпы смягчения ДКП. Во-вторых, несмотря на такие предупреждения, рынок по-прежнему уверен в том, что ЦБ в декабре снизит процентную ставку на 25 пунктов. Согласно данным CME FedWatch, вероятность такого сценария составляет 74%. При этом вероятность паузы в январе оценивается рынком в 65%. Пауэлл в этом плане ничего не изменил, поэтому и не спровоцировал волатильность по паре eur/usd. Доллар остался, так сказать, в равновесии.

Что касается евро, то здесь ситуация носит более однозначный характер – почти все фундаментальные факторы играют против единой валюты. Почти, но не все. Например, согласно опубликованному на днях отчёту ЕЦБ, ожидания потребительской инфляции в еврозоне на следующие 12 месяцев повысились до 2,5% (результат предыдущего опроса – 2,4%). Также на стороне европейской валюты оказался член совета управляющих ЕЦБ Роберт Хольцманн (глава ЦБ Австрии), который в достаточно категоричной форме исключил вариант 50-пунктного снижения процентных ставок в декабре.

Впрочем, после публикации последних данных по росту инфляции в еврозоне, 50-пунктный сценарий уже не рассматривался всерьёз, поэтому Хольцманн оказал ограниченную поддержку евро. Тем более что противовесом выступила глава ЕЦБ Кристин Лагард, которая предрекла слабый рост экономики еврозоны. По её словам, слабая деловая активность в сфере услуг, а также продолжающийся спад в промышленном секторе «вызывают серьёзные опасения».

Дополнительное (пока что фоновое) давление на евро оказывают и последние события во Франции, где национальный парламент принял вотум недоверия правительству. Мишель Барнье стал самым недолговечным премьер-министром страны – в своей должности он проработал всего три месяца. К слову, это первый случай отставки французского правительства в результате вотума недоверия за последние 62 года (в 1962 году таким образом в отставку ушло правительство Жоржа Помпиду). Новых выборов не будет в ближайшее время, так как, согласно Конституции Франции, выборы не могут быть назначены в течение года после предыдущих. Поэтому Эммануэлю Макрону придется снова сшивать расползающуюся коалицию. Тем временем лидер правых Марин Ле Пен (благодаря голосам ее партии правительству был объявлен вотум недоверия) уже потребовала от президента уйти в отставку. Все это говорит о том, что политический кризис во Франции будет в ближайшее время лишь усугубляться.

Таким образом, фундаментальный фон по паре eur/usd носит достаточно противоречивый характер. Этим обстоятельством и обусловлен флэт в ценовом диапазоне 1,0470–1,0550. Ноябрьские Нонфармы (публикация которых ожидается завтра) могут спровоцировать сильную волатильность, оказав поддержку покупателям или продавцам eur/usd. Но до публикации релиза пара вряд ли будет демонстрировать устойчивое движение вверх или вниз.