Пара доллар-иена снова несётся вниз, реагируя на итоги июльского заседания Банка Японии. Вопреки прогнозам большинства экспертов, регулятор реализовал ястребиный сценарий, повысив ставку до 0,25% и сократив выкуп госбумаг.

Впрочем, такой вариант развития событий не выглядит совсем уж неожиданным. Своя логика в ужесточении параметров ДКП именно на сегодняшнем заседании определённо есть, и ряд аналитиков предупреждал о том, что Банк Японии может преподнести ястребиный сюрприз. В частности, в своем вчерашнем прогнозе мной рассматривался такой сценарий, который в итоге и реализовался. И дело не только в устойчивой инфляции, базовые показатели которой демонстрируют в последнее время восходящую динамику. Свою роль сыграл и политический фактор, хотя никто из членов японского регулятора не озвучил вслух подобные аргументы.

И тем не менее, именно факторы политического характера, на мой взгляд, могли склонить чашу весов в пользу повышения ставки.

До конца этого года остается три заседания Банка Японии: в сентябре, октябре и декабре. В начале осени, а именно в сентябре, запланированы выборы руководства правящей Либерально-демократической партии Японии. И здесь уже развернулась нешуточная внутрипартийная борьба, особенно на фоне провальных довыборов в парламент, которые состоялись в апреле (партия проиграла во всех трех избирательных округах). В условиях политического напряжения осторожный Банк Японии вряд ли бы решился на повышение ставки. Следующее – октябрьское – заседание состоится в преддверии другого политического события. Выборы президента США. В зависимости от итогов этих выборов изменится (или не изменится) внешняя политика Штатов. Например, Трамп уже анонсировал торговую войну с Китаем и введение общих 10-процентных пошлин на импорт из других стран. Разумеется, Банк Японии не стал бы бежать впереди паровоза накануне американских президентских выборов.

Другими словами, «окно оптимальных возможностей» закрылось бы сегодня до декабря.

Тем временем базовая инфляция в Японии превышает целевой показатель – в июне она составила 2,6% в годовом выражении. Июльские данные по росту CPI будут известны позже, но некоторые более оперативные инфляционные показатели предупреждают о том, что восходящая тенденция сохранится. Например, базовый индекс потребительских цен Токио, который считается опережающим индикатором для определения динамики цен по всей стране, поднялся в июле до отметки 2,2%. Этот показатель в начале года демонстрировал нисходящую динамику на протяжении двух месяцев, снизившись в апреле под двухпроцентный уровень. Однако начиная с мая он начал набирать обороты: рост индикатора фиксируется третий месяц подряд. Чем не тенденция?

Комментируя итоги июльского заседания, глава Банка Японии Кадзуо Уэда заявил о том, что регулятор будет продолжать повышать ставки и корректировать степень смягчения, «если текущие экономические и ценовые прогнозы будут реализованы». Впрочем, учитывая вышеперечисленные обстоятельства, Центробанк, вероятней всего, займёт выжидательную позицию до конца года, а вернее, до декабрьского заседания (если только инфляция не начнёт уж сильно ускоряться в ближайшие месяцы).

Пара usd/jpy отреагировала на решение ЦБ резким спадом: в течение нескольких часов цена снизилась на 250 пунктов, закрепившись в рамках 150-й фигуры. Ближайший уровень поддержки расположен на отметке 149,50 – это нижняя линия индикатора Bollinger Bands на недельном графике. Если темпы снижения цены сохранятся, пара протестирует данный таргет уже сегодня. По крайней мере техника говорит в пользу дальнейшего снижения пары. На всех таймфреймах (кроме MN) пара находится между средней и нижней или на нижней линии индикатора Bollinger Bands. На четырёхчасовом и дневном графиках индикатор Ichimoku сформировал медвежий сигнал «Парад линий». Нисходящий импульс настолько силён, что покупатели не могут организовать даже минимальную коррекцию: как только цена откатывается на несколько десятков пунктов, сразу же активизируются продавцы, которые словно якорь утягивают цену ниже и ниже.

С точки зрения «фундамента» определённая интрига остается относительно итогов июльского заседания ФРС. Формальные итоги предопределены. Американский регулятор наверняка сохранит все параметры ДКП в прежнем виде. Основная интрига заключается в дальнейших перспективах. Согласно данным инструмента CME FedWatch, участники рынка оценивают вероятность снижения ставки в сентябре на 25 пунктов в 90%. Поэтому любые сомнения в реализации этого сценария окажут сильнейшую поддержку американской валюте, учитывая столь сильный «голубиный» настрой рынка. Более того, даже «одобрив» снижение ставки в сентябре, регулятор может оказать доллару помощь иным образом – если поставит под сомнение дополнительный раунд смягчения монетарной политики на одном из оставшихся заседаниях в этом году (то есть в ноябре или декабре). В данном случае голубиные ожидания трейдеров также достаточно высоки: участники рынка оценивают вероятность второго снижения ставки в 2024 году как 50/50. Поэтому скептицизм со стороны ФРС относительно «ещё одного» снижения может поддержать американскую валюту.