Японскую валюту шатает из стороны в сторону: не успела она вчера восстановиться к доллару после громкого падения в понедельник, как сегодня утром снова полетела камнем вниз. Разбираемся, что происходит с иеной: почему ее так трясет и когда закончится этот хаос?

Почему иену штормит?

В среду утром глава Банка Японии Кадзуо Уэда выступил с полугодовым отчетом в парламенте. На встрече с законодателями он подтвердил готовность регулятора продолжить ужесточение монетарной политики, если его экономические прогнозы оправдаются, но при этом воздержался от комментариев, которые давали бы какие-либо четкие намеки на то, когда BOJ может повысить ставки в следующий раз.

В своей речи Уэда указал на тенденцию к росту цен, однако напомнил, что целевой показатель в 2%, к которому стремится Центробанк, пока еще не достигнут.

– Мы ожидаем достижения целевого уровня инфляции примерно во второй половине прогнозируемого периода. Разумеется, денежно-кредитная политика будет скорректирована в соответствии с текущими оценками. Однако, если ситуация начнет развиваться за пределами нормального диапазона, мы готовы действовать более решительно, – отметил Уэда.

Также он дал четко понять, что существует реальный риск того, что устойчивый рост цен на продовольствие может спровоцировать подорожание других товаров и услуг.

– Если этот процесс спровоцирует широкомасштабную инфляцию, мы будем вынуждены отреагировать повышением процентных ставок, – подчеркнул чиновник.

Казалось бы, такая риторика должна сигнализировать о возможности более агрессивного повышения ставок, чем ожидалось изначально.

Тем не менее не все так однозначно. Напомним, что в феврале потребительская инфляция в Японии достигла 3,0% и превысила целевой показатель Центрального банка впервые за почти три года, что свидетельствует о сохранении инфляционного давления.

Однако во время сегодняшней встречи Уэда подчеркнул, что значительная часть текущей инфляции обусловлена факторами роста издержек и что существуют ценовые риски как с точки зрения роста, так и с точки зрения снижения.

Более того, глава BOJ заявил, что последний скачок инфляции был вызван преимущественно временными факторами – такими как удорожание импорта и продуктов питания – и что эти причины со временем сойдут на нет.

Именно поэтому, по мнению главы BOJ, текущий рост цен не является достаточным основанием для ужесточения денежно-кредитной политики.

Уэда отметил, что при принятии решения по процентным ставкам важно учитывать базовую инфляцию, которая исключает влияние временных факторов и отражает долгосрочный ценовой тренд.

Отвечая на вопрос о состоянии базовой инфляции, Уэда сказал, что центральный банк внимательно следит за тенденцией, отслеживая 10-15 показателей.

– Базовая инфляция постепенно ускоряется, но пока не достигла таргета в 2% и до него еще далеко, – резюмировал он.

Влияние роста цен на продовольствие на базовую инфляцию, вероятно, станет одним из ключевых вопросов обсуждения, когда правление Банка Японии опубликует свои новые квартальные экономические прогнозы на следующем заседании по вопросам политики, которое состоится 30 апреля–1 мая.

Однако большинство аналитиков сходятся во мнении, что каких-либо действий на ближайшей встрече BOJ ждать не стоит.

Согласно недавнему опросу Reuters, примерно три четверти экспертов ожидают, что следующее повышение процентной ставки в Японии произойдет в третьем квартале, причем наиболее вероятным временем называют июль.

При этом существуют серьезные риски, которые могут отсрочить ужесточение политики. Главным из них остается тарифная политика президента США Дональда Трампа.

Возможное повышение пошлин на автомобили может нанести значительный ущерб японской экономике, которая сильно зависит от экспорта.

Если США действительно пойдут на введение более жестких торговых мер, это может вынудить Банк Японии воздержаться от повышения ставок на более длительный срок.

Как видим, пока что все указывает на то, что Банк Японии продолжит сохранять осторожный подход. Такая перспектива оказывает давление на иену.

Сегодня после выступления Уэды японская валюта ослабла на 0,6% к доллару, достигнув отметки 150,60, хотя вчера ей удалось восстановить свои позиции, поднявшись до уровня 149,55 после стремительного падения в понедельник, когда она достигла самой низкой отметки с 3 марта – 150,94.

Поддержку иене во вторник оказали слабые экономические данные из США. Опубликованный вчера отчет Conference Board показал, что доверие потребителей в США в марте упало до самого низкого уровня более чем за четыре года.

Особенно тревожным оказался индекс ожиданий, который снизился до отметки 65,2 – самого низкого уровня за последние 12 лет и значительно ниже порога в 80, который обычно указывает на приближение рецессии.

Эти показатели наглядно продемонстрировали, насколько негативные ожидания и экономическая неопределенность давят на американские домохозяйства.

В результате доллар США откатился от почти 3-недельного максимума, достигнутого ранее, что создало временный трамплин для иены и позволило ей частично восстановить свои позиции.

Что будет с иеной дальше?

В ближайшие дни волатильность в паре USD/JPY, вероятно, сохранится, поскольку в пятницу должны выйти сразу два важных отчета, способные оказать значительное влияние на японскую валюту и доллар.

Первый из них – индекс потребительских цен в Токио, который является важным индикатором инфляционных ожиданий и помогает трейдерам прогнозировать дальнейшие шаги Банка Японии.

Второй – индекс цен PCE в США, который Федеральная резервная система считает одним из ключевых индикаторов инфляции.

Если индекс потребительских цен в Токио покажет ускорение инфляции, это может укрепить ожидания того, что Банк Японии будет вынужден действовать более решительно и перейти к ужесточению монетарной политики раньше, чем ожидалось. Такой сценарий окажет поддержку иене и может привести к ее укреплению.

И наоборот: если отчет покажет на замедление, как в прошлом месяце, то это ослабит ожидания относительно ужесточения политики BOJ и продолжит оказывать давление на иену.

В то же время, если индекс цен PCE в США покажет более высокие темпы роста инфляции, это создаст предпосылки для роста пары USD/JPY, поскольку ФРС, вероятно, сохранит жесткую позицию в отношении процентных ставок.

С другой стороны, если индекс цен PCE продемонстрирует замедление, это может ослабить доллар и оказать поддержку иене, особенно если данные из Японии окажутся более оптимистичными.

Но главные события, скорее всего, развернутся на следующей неделе. 2 апреля президент США Дональд Трамп планирует объявить о так называемых "ответных тарифах", которые направлены на компенсацию пошлин, установленных другими странами на американские товары.

Ожидается, что новые меры затронут около 15 ключевых торговых партнеров США, что может спровоцировать сильную турбулентность на валютных рынках, в том числе по паре USD/JPY.

Такой высокий уровень волатильности создает отличные возможности для заработка, особенно для трейдеров, которые умеют быстро реагировать на рыночные изменения. Важно помнить, что в условиях резких колебаний лучше использовать комбинацию фундаментального и технического анализа.

С технической точки зрения, прорыв на этой неделе выше 200-периодной простой скользящей средней на 4-часовом таймфрейме стал значимым сигналом для быков.

Осцилляторы на дневном графике продолжают набирать положительную динамику, что указывает на возможность дальнейшего укрепления пары доллар–иена. Путь наименьшего сопротивления сейчас направлен вверх, но есть определенные факторы, которые требуют осторожности.

Ночной откат перед важным уровнем 151,00 вызывает сомнения в продолжении роста. Поэтому разумным шагом будет дождаться подтвержденного прорыва выше этой отметки, чтобы рассчитывать на дальнейшее укрепление. Если уровень 151,00 будет пройден, следующим целевым ориентиром станет месячный максимум в районе 151,30, а далее – круглая цифра 152,00.

С другой стороны, если актив не сможет преодолеть зону 151,00, это может привести к откату в район 149,55. Пробой этой отметки откроет путь к дальнейшему снижению, с промежуточными целями на уровне 149,00 и области поддержки 148,75–148,70. Убедительный прорыв ниже этой зоны станет медвежьим сигналом, способным ускорить падение котировки к круглой отметке 148,00 и даже ниже – к уровням 147,35–147,30 и 147,00.