Trước khi báo cáo lạm phát tiêu dùng của khu vực eurozone được công bố, lo ngại về sự gia tăng giá cả đã tăng lên khi các quốc gia chính trong khu vực này báo cáo tỷ lệ lạm phát vượt qua dự báo. Tại Đức, giá cả đã tăng nhanh hơn dự kiến trong tháng 12, cho thấy mức tăng 2.6% so với cùng kỳ năm trước, tăng từ 2.2% của tháng trước đó. Tại Tây Ban Nha, lạm phát đạt 2.8% trong cùng kỳ, vượt qua dự báo 2.6%. Pháp dự kiến sẽ công bố báo cáo lạm phát vào thứ Ba, chỉ hai giờ trước khi dữ liệu khu vực eurozone được công bố. Nếu lạm phát của Pháp cũng vượt qua dự kiến, chúng ta có thể kỳ vọng đồng euro sẽ mạnh lên.

Hiện chưa rõ liệu tình hình hiện tại chỉ là hiện tượng tạm thời hay là khởi đầu của một xu hướng lạm phát rộng lớn hơn. Tuy nhiên, các rủi ro mà Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang đối mặt đang gia tăng khi phải đưa ra các lựa chọn chính sách khó khăn. Một yếu tố quan trọng là việc dừng lại của việc vận chuyển khí đốt của Nga, xảy ra sau khi Ukraine quyết định không gia hạn thỏa thuận vận chuyển. Kết quả là, giá khí đốt trên sàn TTF đã tăng gấp đôi từ mức thấp nhất vào tháng hai vừa qua, đạt mức $540 cho mỗi 1,000 mét khối vào đầu tháng một. Sự gia tăng chi phí năng lượng này có khả năng đẩy lạm phát nói chung tăng cao, từ đó ảnh hưởng đến tỷ lệ lạm phát cơ bản. Trường hợp này cho thấy lạm phát có thể tăng ngay cả khi triển vọng kinh tế vẫn yếu.

Thêm vào đó, có một mối đe dọa tiềm ẩn về việc tăng thuế thương mại, chủ yếu nhắm vào các nước như Trung Quốc, Mexico và Canada, theo các ưu tiên của cựu Tổng thống Trump. Mặc dù mối đe dọa này hiện vẫn chỉ là giả thuyết, nhưng sẽ không thực tế nếu giả định rằng Châu Âu có thể tránh được ảnh hưởng.

Các dự báo thị trường hiện nay cho thấy Ngân hàng Trung ương Châu Âu dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất tổng cộng 100 điểm cơ bản trong năm nay, nhiều hơn đáng kể so với các lần cắt giảm lãi suất dự đoán của Cục Dự trữ Liên bang. Sự khác biệt trong điều chỉnh lãi suất này có khả năng dẫn tới lợi suất cao hơn cho đồng đô la, tạo áp lực giảm dài hạn cho đồng euro. Tuy nhiên, nếu lạm phát gia tăng và nền kinh tế khu vực đồng euro có dấu hiệu hồi phục, dự báo về lãi suất của ECB có thể được điều chỉnh, mở đường cho sự điều chỉnh về giá trị của đồng euro.

Chúng ta sẽ sớm có thêm sự rõ ràng về kịch bản này. Chỉ số Quản lý Mua hàng tổng hợp (PMI) cho tháng 12 đã vượt qua kỳ vọng, tăng từ 49,5 lên 49,6. Mặc dù con số này vẫn nằm trong vùng co lại, nhưng nó không cho thấy một sự thay đổi đáng kể, đặc biệt là trước áp lực mới từ việc tăng giá năng lượng.

Định thế đầu cơ đối với đồng euro vẫn ở trạng thái tiêu cực. Báo cáo mới nhất của CFTC, bị trì hoãn do kỳ nghỉ lễ, có thể cung cấp thêm thông tin chi tiết. Tuy nhiên, hiện tại không có dấu hiệu đảo chiều trong tỷ giá EUR/USD. Giá trị hợp lý ước tính vẫn dưới mức trung bình dài hạn và tiếp tục có xu hướng giảm.

Vào tuần trước, đồng euro đã chạm mức thấp nhất trong hơn hai năm tại 1.0225. Sự điều chỉnh hiện tại có khả năng chỉ kéo dài ngắn hạn, với mức kháng cự dự kiến quanh 1.0440/50. Sau khi thử nghiệm mức này, người ta dự đoán khả năng bán ra tiếp tục. Một yếu tố quan trọng đối với đồng euro trong ngắn hạn sẽ là việc công bố chỉ số lạm phát tiêu dùng tháng Mười Hai vào thứ Ba. Nếu dữ liệu của Đức vượt quá mong đợi và kéo theo chỉ số của khu vực đồng euro tăng, thì đợt hồi phục điều chỉnh có thể kéo dài. Ngược lại, rất có thể đồng euro sẽ hình thành đỉnh cục bộ và tiếp tục giảm, có khả năng lại rơi xuống 1.0225 và có xu hướng củng cố dưới mức này.