Tổng thống Hoa Kỳ đang chơi lớn. S&P 500 ghi nhận mức giảm tồi tệ nhất năm 2025 khi Nhà Trắng áp đặt thuế quan đối với Mexico và Canada. Trong một thời gian dài, các nhà đầu tư than phiền rằng thị trường quá tự tin. Họ tin rằng những lời đe dọa về thuế quan của Donald Trump chỉ là một chiến thuật đàm phán và ông sẽ không bao giờ đẩy mọi việc đến mức cực đoan, vì ông không muốn làm tụt chỉ số chứng khoán. Tháng Ba đã mang đến sự thức tỉnh cho sự tự tin thái quá này.

S&P 500 luân phiên giữa các khoản lỗ và lãi ít nhất 1,5% trong ba phiên giao dịch liên tiếp, điều này chưa từng xảy ra kể từ tháng Ba năm 2020. Sự phục hồi vào ngày 2 tháng Ba dường như xác nhận thời điểm hoàn hảo để mua vào khi giá giảm, đặc biệt là khi Mexico đồng ý áp thuế tương tự lên hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, và một quan chức Nhà Trắng ám chỉ rằng mức thuế 25% có thể được hạ xuống.

Tuy nhiên, Goldman Sachs cảnh báo rằng không phải lúc mua vào S&P 500 khi giá giảm. Nền kinh tế Hoa Kỳ cho thấy dấu hiệu đang hạ nhiệt, và để khôi phục xu hướng tăng trong chỉ số chứng khoán chung đòi hỏi một điều gì đó hoàn toàn khác. Sự trở lại của chủ nghĩa ngoại lệ Hoa Kỳ và cái gọi là "nền kinh tế Goldilocks" đang vắng bóng trên thị trường. Kết quả là, trái phiếu chính phủ đang vượt trội hơn so với cổ phiếu.

Hiệu Suất Cổ Phiếu Và Lợi Suất Trái Phiếu

Một sự thay đổi cơ bản đang diễn ra trong cái gọi là "Trump Trade". Vào quý 4 năm 2024, kỳ vọng rằng thuế quan sẽ đẩy lạm phát tăng cao và buộc Fed phải giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức cao trong một khoảng thời gian dài đã dẫn đến việc bán tháo trái phiếu và lợi suất tăng. Trong khi đó, cổ phiếu tăng giá do hy vọng vào kích thích tài khóa và giảm bớt quy định.

Vào đầu mùa xuân, các nhà đầu tư lo ngại hơn về tình trạng đình lạm và một cú hạ cánh cứng cho nền kinh tế Mỹ hơn là về lạm phát. Điều này đang tăng tốc dòng tiền chảy ra khỏi các quỹ tập trung vào cổ phiếu. Sự chuyển dịch tiền không chỉ đang chuyển vào trái phiếu mà còn vào các thị trường khác.

Dòng vốn vào các quỹ ETF tập trung vào cổ phiếu

Một trong những bên hưởng lợi chính từ sự chuyển dịch này là châu Âu. Ban đầu, các chỉ số chứng khoán châu Âu tăng do Donald Trump chọn áp thuế đối với Canada, Mexico và Trung Quốc thay vì EU. Vào đầu tháng Ba, lợi nhuận tiếp tục được thúc đẩy bởi việc Mỹ đình chỉ viện trợ quân sự cho Ukraine. Điều này buộc Liên minh châu Âu phải tăng chi tiêu quốc phòng, điều mà về lý thuyết, sẽ thúc đẩy sản xuất công nghiệp và tăng tốc độ tăng trưởng GDP.

Sự cạnh tranh từ các công ty Trung Quốc trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đang làm mất đi động lực tăng trưởng chính của S&P 500—tính độc đáo của Mỹ. Hiện tại, các chỉ số chứng khoán Mỹ không chỉ thua kém trái phiếu Kho bạc mà còn thua cả cổ phiếu châu Âu.

Phân Tích Kỹ Thuật

Trên biểu đồ hàng ngày, S&P 500 tiếp tục theo mẫu Hình Nêm Mở Rộng. Sự phục hồi từ mức kháng cự tại 5955 đã cung cấp cơ hội khác để gia tăng vị thế bán hình thành từ 6083. Mục tiêu đầu tiên đã được xác định trước đó tại 5830 và 5750 đã đạt được. Mục tiêu thứ hai hiện đang được tập trung vào.