Càng lên cao, té xuống càng đau. Chỉ số S&P 500 đã giảm mạnh sau khi Donald Trump tuyên bố áp thuế 25% đối với ô tô. Sẽ không có ngoại lệ, mặc dù các nước nằm trong Hiệp định Thương mại Tự do Bắc Mỹ sẽ được hưởng ưu đãi khi xuất khẩu phụ tùng ô tô sang Mỹ. Châu Âu và Nhật Bản đang đe dọa trả đũa, và nỗi sợ một lần nữa đã quay lại với thị trường cổ phiếu.

Một số cổ phiếu bị bán tháo nhiều nhất đến từ nhóm Magnificent Seven, vốn đang chuẩn bị đối mặt với quý tồi tệ nhất trong hai năm qua. Sự cạnh tranh từ Trung Quốc trong ngành xe điện và trí tuệ nhân tạo đã đánh dấu sự chấm dứt của ưu thế đặc biệt của Mỹ — và đây chỉ là khởi đầu.

Động thái hàng quý của nhóm Magnificent Seven

Mặc dù Donald Trump đã gọi các đồng minh cũ là những kẻ ăn bám — hút cạn công việc và của cải của Mỹ — nhưng từ lâu, tăng trưởng GDP của nước này đã được thúc đẩy bởi toàn cầu hóa. Bằng cách phá bỏ điều đó thông qua các chính sách bảo hộ, Nhà Trắng đang đứng trước nguy cơ GDP tăng trưởng chậm lại ngay từ quý 1, với chỉ số dẫn đầu của Fed ở Atlanta chỉ ra chỉ 0,2% tăng trưởng. Đó là tin xấu cho S&P 500.

Mỹ có thể dường như nắm phần thắng trong cuộc chiến thương mại, giúp Trump có khoảng trống để đưa ra các đe dọa thuế quan. Tuy nhiên, nước này đang chạy một thâm hụt tài khoản vãng lai lớn, đòi hỏi dòng vốn nước ngoài liên tục chảy vào các thị trường Trái phiếu chính phủ. Liệu Trung Quốc, Nhật Bản và châu Âu, hiện đang bị nhắm tới bởi các thuế suất nhập khẩu này, có tiếp tục tài trợ cho nước Mỹ không? Kế hoạch trả đũa của EU bao gồm việc giảm bớt lượng trái phiếu chính phủ Mỹ mà họ nắm giữ — một sự trả thù đau đớn cho cuộc xung đột thương mại. Nếu Bắc Kinh và Tokyo cũng hành động tương tự thì sao?

Tỷ lệ cổ phiếu Mỹ lớn trong danh mục đầu tư toàn cầu cũng là một sản phẩm của sự hợp tác quốc tế. Vốn đã bắt đầu chảy ra khỏi các thị trường Mỹ, nhưng dòng vốn chảy ra vẫn chưa kết thúc. Vẫn còn phải xem liệu phản ứng phối hợp từ các nền kinh tế toàn cầu sẽ khiến nước Mỹ tổn thất bao nhiêu.

Một thâm hụt ngân sách đang thu hẹp tại Mỹ cũng có thể gây rắc rối cho S&P 500. Đến giữa năm, trần nợ sẽ trở lại tâm điểm, và kế hoạch của Trump cắt giảm 4,5 nghìn tỷ USD thuế, 2 nghìn tỷ USD chi tiêu, và 2,5 nghìn tỷ USD thuế quan có thể khó thực hiện. Dù thế nào đi nữa, Washington đang tiến tới thắt chặt tài khóa, điều này sẽ làm chậm thêm tốc độ tăng trưởng GDP của Mỹ. Trong môi trường lạm phát cao, Cục Dự trữ Liên bang khó có thể can thiệp cứu trợ.

Từ góc độ kỹ thuật, S&P 500 đã rút lui sớm hơn dự kiến trên biểu đồ hàng ngày. Mức 5.815 chưa đạt được, nhưng hiện tại điều quan trọng là xác định ranh giới của một khoảng dao động trung hạn — có khả năng nằm giữa 5.500 và 5.790. Có thể hợp lý khi bán chỉ số này trong những lần tăng và tìm cách mua lại gần ranh giới thấp hơn của khoảng giao dịch.